财务审核 金辉控股频:杠杆率下降 财务透明度升级

科技频道 2020-08-01197未知admin

  近日,金辉控股(集团)有限(以下简称“金辉控股”)公告称,2020年面向合格投资者公行债券(第)发行规模为不超过10亿元币,票面利率确定为6.95%。除了在境内发债外,金辉控股也计划发行美元高级无抵押。并且据了解,联合际评级上调至“BB”,际表示,考虑到在预期的IPO之后,金辉控股的透明度和治理能力将得到提升。

  客观来看,目前港股股的景气度较低,在这样的背景下,金辉控股赴港上市前景能否乐观面临很大,但同时也受到多方关注。

  金辉控股的债务水平一直控制在行业平均值之上,截止到2019年末,金辉控股的净负债率高达170%,相同规模未上市企在未上市企净负债率在180%~360%之间较为普遍,而扣除预收账款的资产负债率近三年来为57.10%、51.99%和48.44%,呈连年下降的趋势。在行业内债务压力普遍沉重的今天,金辉控股多年来一直保持在较低水平。

  从拿地方面来看,2017年开始金辉控股加快拿地节奏,因此也有不少发出“激进”、“疯狂拿地”、“高周转”等声音出现。细数金辉控股近半年来的土地布局,重点分布在长三角、大湾区等热点区域,其中核心二线%,优质的土地储备也为发展打下了的基础。

  闽系企一向以高周转、高储备、高杠杆模式崛起,“加速过猛”所引发预收账款周转率持续降低、盈利能力不稳定、财务杠杆过高以及短期偿债能力承受重压等问题逐渐。在短期债务方面,2014年至2018年金辉控股调整后的速动比率分别为0.69、0.44、0.96、0.94和0.92,近三年指标有所上升并趋近行业标准值“1”。

  虽然被所指在短期偿债能力上表现欠佳,但从投资角度来看,现金及现金等价物只能产生很少的收益,企业为了提高了现金的使用效率,一般只留够短期内足够周转的现金就好,且反映金辉控股偿债能力的指标“(货币资金+存货+投资性-预收账款)/全部债务”2018年为0.94,较2017年的0.59同比增加了59.32%,财务审核远高于行业平均水平,显示偿债能力较强。

  据悉在此次IPO之后,上市拟将净募集资金用于债务,为现有项目,一般用途。因此,预计上市将利用IPO募集的资金来补充现金,以维持甚至改善其财务杠杆。相信该没有任何土地补充压力,因此,它很可能使其债务增长与合同销售增长保持同步

  此前标普的评级报告也指出,由于金辉控股并非上市,不会被要求及时披露重大交易,相较同行财务透明度较低。不过,这一情况或将迎来改变。今年3月下旬,金辉控股(集团)有限在港交所披露招股书,鉴于企行业A股上市通道无望,金辉控股A股之也画上了句。

  虽然受疫情冲击,资本市场中企遇冷现象普遍,但机构对金辉控股的发展持续看好,其中标普及惠誉对金辉控股评级持续稳定,其中标普为“B”评级,展望“正面”;惠誉给出了“B”评级,展望“稳定”。加之近日获际评级上调至“BB”,财务审核展望“稳定”。在国内债券市场,联合信用评级有限也自2018年起,连续三年给予金辉控股主体信用评级“AA+”。

  资料显示,金辉控股曾先后于2019年10月中旬及11月底发行两笔债券,金额分别为8.5亿元及1元,期限分别为三年及四年,票面利率均为7.5%。而6月新发的债利率水平已大幅降低,同样,境外美元债的成本也相较2019年10月及2020年1月的两次发债大幅下降。根据克而瑞研究院的统计显示,财务审核其所监测的80家企在2019年度的平均成本达到了7.47%,而从金辉控股新发债来看,成本已低于该水平。

  际表示,考虑到在预期的IPO之后,的透明度和治理能力将得到提升,在未上市状态下仍保持高于行业均值的发展速度,且财务状况良好的金辉控股来说,上市完成之后的表现值得期待。

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